白癜风可以医治吗 https://m-mip.39.net/news/mipso_6288655.html本来想写“道”，怕误导人，还是写写“术”。
投资中的杠杆，简单说就是把收益放大N倍，同时把损失也放大N倍，N即杠杆率。使用杠杆有时需要一定的费用f，f也可以为零。
1）杠杆的权衡
对于使用杠杆，一个激进乐观的人只看到了收益放大N倍，一个保守悲观的人只看到了损失放大N倍。两种单边的看法都不可取。
假如一个投资决策，收益或损失都为b，投资成功概率为p，失败概率为（1-p），则使用杠杆的期望收益为：Nbp-Nb(1-p)-f=Nb(2p-1)?-f。可见，投资成功概率p必须大于50%，且大到足够覆盖杠杆使用成本f，投资收益的期望值才为正。当然，正如我在《希望的标价》中所说，有的人愿意做期望值为负的决策。
值得注意的是，无论投资者认为成功概率p有多高，都会发生（1-p）的情况，甚至投资者对p的判断本身就是错误的。所以必须能够承担（Nb+f）的损失，才能够上N倍的杠杆。所谓：Hopeforthebest;Preparefortheworst。
2）杠杆的费用
杠杆的使用费用f，使投资成功率的天枰向着失败倾斜。f或许乍看不起眼，事实上确是金融机构的主要利润来源之一。例如对于证券公司，融资融券业务、场外衍生品业务、投资银行业务等核心业务，本质上都在为一二级市场的客户提供杠杆，并且赚取使用费。
3）金融工具的杠杆
杠杆率N，在实际投资中，并不是非常直观，且会时常变化。以几个金融工具为例计算实际的杠杆率：
股指期货IF：上周五结算价为.4，期货公司最低保证金比例为14%。为了避免在市场波动过程中被margincall强平，至少要允许价格下跌5%，那么保证金为[.4*(1-5%)*14%+.4*5%]*=.96元，杠杆率为.4*/.96=5.46倍，而不是表面上1/14%?=7.14倍那么高。
数字货币期货BTC永续/USDT：火币交易所最高允许倍杠杆开仓，假设以5倍杠杆开仓张合约（标的物为1个BTC）。交易所规定5倍杠杆，张合约以下的“维持保证金”为4%。也就是说亏损情况下，杠杆率高达1/4%=25倍，而不是表面上的5倍。
股指期权IOC：上周五结算价为53.8元，标的物沪深指数为.56，希腊字母Delta为0.46（偏虚平值期权）。则此时此刻杠杆率为.56/53.8*?0.46=44倍，而由于期权的特点，杠杆率会随着价格和时间快速变化。
注：封面是《木乃伊2》中巨石强森饰演的蝎子王借用阿努比斯军队作为杠杆所向披靡，代价是自己的灵魂。
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